
为什么不是量化宽松货币政策量化宽松,通常是指在短期政策利率降到零之后,央行继续增加流动性供给,特别是通过购买中长期资产包括风险资产,压低中长期市场利率。20世纪80年代末日本资产泡沫破灭,日本经济遭遇“失去的十年”。日本央行在将政策利率压到零以后,于2001年第一次实施量化宽松政策,这一政策延续了五年。2008年国际金融危机之后,美联储和欧洲央行相继开启量化宽松政策,之后一再加码,日本央行则以更大的力度再度展开量化宽松的操作。现在评估量化宽松政策的效果可能为时尚早,但欧盟、美国、日本的经历还是提供了一些有益的借鉴:量化宽松政策是应对危机的极端性措施,不是日常的反周期工具;它对资产价格比对实体经济更有效;政策一旦开启,退出就相对困难。美国执行量化宽松政策已经十年,本来以为在2019年会进一步回归正常,现在看来可能性很低了。
二是资本市场均从封闭市场起步,在发展过程中逐步开放。与欧美市场“与生俱来”的开放特征不同,日本在20世纪60年代之前对跨境融资实行严格管控,此后采取逐步开放的方式,这与我国对金融市场的开放方式类似。(二)日本债券市场开放程度相对较高自上世纪60年代起,日本逐步开放金融市场,债券市场从最初的封闭状态,发展成为开放水平较高的市场。从发行端来看,日本武士债2和欧洲日元债3市场已发展成规模稳定、规则清晰的成熟市场。从投资端来看,日本政府对日本机构赴海外进行证券投资和境外投资者参与日本债券市场已不设任何管制。
成A股第一大市值科技股6月8日,工业富联在上交所上市,首日毫无悬念涨停,大涨44%报19.83元/股。总市值达3905.58亿元,超过海康威视、美的集团等,成为A股第一大市值科技企业,同时位居A股市值第11名。若工业富联上市后涨停数不止一个,那我们来做一个工业富联市值猜想:
一是放松对欧洲离岸债券市场的管制。日本逐渐放松对欧洲日元债市场的管制,一系列规则的修改为日本和国外企业在离岸市场发行欧洲日元债券提供了便利。例如,鼓励境外机构和日本机构在离岸市场发行欧洲日元债券、允许国外证券公司作为欧洲日元债券发行的主承销商、离岸存款不必参加存款保险和缴纳存款保证金、免除利息税等。欧洲日元债市场发行规模逐渐上升(如图1所示)。
2月12日京东方A龙虎榜买入金额最大前五名上述买入席位中,除了买入数量最多的国元证券股份有限公司上海中山北路证券营业部是首次上榜,其余几个都是龙湖榜上的“常客”。机构席位221次上榜,中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部、南京证券股份有限公司南京大钟亭证券营业部、长江证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部分别上榜56次、13次、57次。
下半年汇率将怎么走?招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计,2018年下半年美元指数处于90至100的条件下,人民币汇率在6.25至6.75的区间内波动。平安证券首席经济学家张明表示,人民币对美元汇率在今年内跌破7的概率,目前看来依然较小。华泰宏观李超认为,我国央行货币政策的最终目标之一为国际收支平衡,汇率只是实现此最终目标的中介目标,不存在一个明确需要调控的汇率点位。目前我国国际收支仍基本平衡,主因是经常项下企业仍有较强的自发结汇意愿,资本项下资本尚未出现明显大幅流出压力,因此近期国际收支压力并不大。未来只有当外汇储备大幅下行,国际收支平衡目标受到挑战时,央行才会加大调控力度,稳定贬值预期及资本流出。历史数据显示,人民币在6.95附近才会出现明显的资本流出压力,因此预计本轮人民币贬值大概率不会突破7。