芽苗论坛第四视频
添加时间:一级市场标的供给变化:从 To C 转向 To B标的企业的供应有两个主要影响因素:中国有多少优质未上市企业供应、这些企业是否有在科创板上市的需求。中长期来看,我们认为科创板+注册制的推出将带来企业级(To B)服务业的投资机会。中国市场主体快速增加,现代新兴服务业快速发展。截至 2018 年三季末,我国实有企业数量超过3500万户,连续六年两位数增长,其中 2018年前三季度新登记企业超过500万户,服务业占八成,尤其以互联网和相关服务为代表的现代新兴服务业发展速度较快,为投资者提供了充足的选择空间。
二、明确将光伏项目分为需要国家补贴和不需要国家补贴项目。不需要补贴项目由各省按平价低价项目政策组织实施。将需要补贴项目划为5类:1、扶贫项目;2、户用光伏;3、普通光伏电站(地面电站);4、工商业分布式光伏;5、领跑者、特高压通道配套等专项项目。
市场风格:业绩为王,走向均衡。2013年和2015年A股市场都是成长风格占优,2013年由基本面驱动,龙头一线股涨幅更大,而2015年由市场风险偏好、投资者情绪驱动,小市值个股、概念主题类个股涨幅更大。2018年的市场氛围还没有达到2015年牛市中后期大量增量资金蜂拥而至、市场风险偏好高企的情景,而更像2013年——市场运行将由基本面驱动。从2018年2月中旬开始创业板市场表现占优,我们认为这是市场轮涨叠加政策利好中小创个股,而上涨势头能否持续关键要看4月份披露的业绩。我们判断2018年创业板公司的盈利增长速度将有所改善,但幅度不如2013年,因此,市场风格出现像2013年那样的一边倒情景可能性不大。创业板净利润同比增速从2012年四季度的-9.4%回升至2013年一季度的5.2%,而后继续升至2013四季度的20.7%,一年时间回升了30个百分点。预计2018年创业板指净利润同比从2017年的0%到5%回升到15%,幅度较小。从盈利估值匹配度来看,上证50代表价值龙头、创业板50代表成长龙头,今年年初二者PEG为1、1.2,上证50占优,目前为1、1.3,显然以上证50为代表的价值股短期吸引力有所上升。综合来看,随着上市公司业绩的不断披露,市场风格将更加均衡,投资者应坚持业绩为王,价值、成长中有业绩支持的个股都有机会。
当下,我们认为在常见的居民理财投资中,流动性保持合理宽松,货币市场利率显著下行,从而带动货币类投资产品收益率逐季走低,目前市场上776支货币基金,已经有618支七日年化收益率低于3%,其中196支不到2.4%;随着经济逐步企稳有望实现,市场风险偏好显著提高,一月社融数据使人们对于市场基本面预期的悲观程度降低,5年期国债收益率已降至3%附近,与权益类产品相比,中/低风险债券的相对价值有所下行;房地产行业受到政策监管,商品房成交数量和房价同比增速下降,也处于下行周期;外汇波动较大,不适合普通居民操作。而在股市在经过长期的下跌整理后,对比自2005年以来沪深两市A股市场的平均市盈率,我们发现现在估值基本已经处于历史低位,上证A股平均市盈率不足15倍,与其历史高峰71倍相比足足相差4倍。身处价值洼地,许多投资者正在等待未来伴随着经济复苏与估值修复,从股市底部向上的趋势中获得盈利。综合比对来看,权益类产品吸引力将问鼎居民理财配置。
在测试网阶段,波场团队会实际测试不同的共识模型,以获取更适合波场定位、广大波场用户实际需求的参数设置。测试网还将会实现基础链的全部功能,包括全节点的运行、自定义数字资产配置、发起/接收交易、投票和查看数据等功能。挑战以太坊2015年7月底,以太坊项目正式发布,开启了区块链2.0时代的大门。然而以太坊虽然带来了区块链技术的新形态,但也因其自身存在一定的缺点与问题,在2018年迎来了许多气势汹汹的挑战者。作为众多挑战者之一的波场,其与众不同之处在于,其在项目第一阶段就剑指区块链4.0时代。
早期投资和 PE/VC 机构的投资行业分布上,IT、互联网占比超过四成,其中工业互联、B2B 电子商务、企业上云等 To B 服务业板块有相对优势。早期投资和 PE/VC 机构自2015年起快速扩张,据清科集团统计,投资总金额从2014年的3276亿元增长至2017年10144亿元。以2018年前三季度股权投资案例为样本,投资案例数前4的行业包括 IT (23.0%)、互联网(19.5%)、生物技术/医疗健康(11.6%)、电信及增值业务(7.0%)。